只要十年期国债收益率别涨“过了” 日本央行可能会继续坐视不管

尊龙人生就是博旧版

2018-10-08

  十年日债率今天涨至%,创2016年1月来新高,但日本央行这次没出手。 路透称,为了避免过度抽取流动性,日本央行可以忍受长期收益率进一步上升,只要不超过零利率目标太多。   今天美债“暴动”,带动日债收益率走高,十年期日债收益率升至%,创2016年1月以来新高,但是这次日本央行选择按兵不动。   路透报道,熟悉日本央行想法的人士称,日本央行可以容忍长期收益率走高,只要10年期国债收益率没有远高于日本央行的零利率目标。 这也意味着日本央行可以继续减少长债购买规模。

  在国债收益率大幅攀升后,今天早盘,日本十年期国债收益率也追随上涨至%,创2016年1月以来最高;日本30年期国债收益率升破%,为2016年2月以来最高。

  目前,十年期日本国债涨幅已扩大至%。   日本央行在今年7月的会议上,增加了对利率波动的容忍度,提高了债券购买及股票ETF购买的灵活性。 如今,日本央行正在履行7月份的承诺,尽管周四日债收益上升触及多年高点,但是日本央行并未出手干预。   今年7月,为了抑制收益率上行,日本央行单月进行了三次干预,其中7月30日以%收益率共买入万亿日元10年期国债。

  路透社援引知情人士称,由于巨额债券购买抽取流动性规模庞大,日本央行因此可以忍受长期收益率进一步上升,只要涨幅不会使10年期国债收益率远高于其零利率目标。

今年7月,日本央行将政策利率维持在-%,10年期日债收益率目标0%。

  知情人士还称,一旦市场企稳,而且没有导致日本十年期日本国债收益率飙升的风险,日本央行可能继续放缓购买超长期国债(9月底日本央行曾有过类似的举动)。   但现在的风险是,美国国债收益率如果继续飙升,可能会让日本央行的如意算盘落空。 受“美元荒”影响,导致美元兑其他主要货币的基差互换(basisswaps,即融资成本,如下图所示)突然飙升。

美元基差互换飙升的后果之一就是,美债突然变得更加昂贵。   债王格曾提及,由于对冲成本的变化,之前来自欧元区和日本的十年期美债的买家,已经被市场拒之门外;对于和日本的公司而言,美国国债计入对冲成本的净收益率都微不足道,仅为-%和-%。

这些收益率还不如投资十年期德国国债(收益率%)和十年期日本国债(收益率%)。   *本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。

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